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银河证券:高增长低通胀的运行节奏稳定性与可持续性

2019-10-09 19:54:42来源:励志吧0次阅读

银河证券:高增长低通胀的运行节奏稳定性与可持续性 2009-12-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

2010年经济增长9.5%。受2009年期房销售大幅增长影响,2010年我国房地产投资将保持高增长;受工业品出厂价格上涨、经济效益好转影响,工业投资将保持较快增长,2010年我国投资将保持29%左右的较快增长。汽车消费、房产消费和服务业消费支持2010年消费较快增长。另外,2010年世界经济复苏,出口将恢复增长。2010年我国GDP增速在9.5%左右。

低通胀。受2009年二季度需求强劲回升影响,物价在2009年7月份止跌回升,并于年底转正。2010年受经济持续复苏推动,物价具有上行动力,但产能过剩,我国未来较长时期难以发生明显通胀。预测2010年CPI涨幅2.1%,PPI涨幅4.0%。

2010年经济运行节奏“前高后低”。2010年GDP增速将“前高后低”,但三季度稍高于二季度。预计一季度GDP增速为10.5%,二季度9.5%,三季度9.9%,四季度8.8%。CPI“两头低,中间高”,PPI“前高后低”。

影响经济的不确定因素增加。2010年新增人民币贷款6万亿元即可“保增长”。如果货币信贷大幅波动,影响到与之紧密相关的房地产市场和资本市场,则2010年经济不确定因素增加。

关注2011:经济增长的可持续性评估。2010年经济增长仍受益于政策的强力刺激。今后数年,我国出口和贸易顺差难以恢复至2008年的规模,2011年不可能有第二个四万亿投资计划,虽然中国已进入消费普及和高额群众消费阶段,但2011年消费增长可能难抵投资增速的回落,经济增长的可持续性值得关注。

2010年政策研判:我们预测的2010年货币政策组合是人民币升值、不加息和加一次存款准备金率。财政政策更加关注“调结构”。中长期来看,产业政策和收入分配政策应成为关注重点。

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